第十三集 輪證沒有成交是否不可買賣？

不少投資者會以為成交旺，代表某輪證產品別受市場歡迎，沒有交投的就是「無人吼」，擔心買入後不易沽出。

的確，市場上有不少投資者入場前會慣性比較產品成交量，但其實成交量多少並不代表輪證的條款或是開價質素好壞，反而有機會令投資者錯過市場其他更佳的產品。

首先，讓我們理解一下何成輪證交投。無論窩輪或是牛熊證，根據港交所規定，發行商是有責任遵守業界準則為產品提供流通量(報價)。聯交所會密切監察發行人的表現，並要求發行人解釋並無遵守準則的理由。

即是說，無論產品有沒有市場承接，發行商皆會為產品開價即掛出買入及賣出盤。一般來說，即使該產品沒有成交，發行人在交易時段內亦會保持開出買入及賣出價，以維持流通量。

因此，即使沒有交投的產品，如新上市或是二三線個股輪證，投資者仍是可以向發行商買入，買入後亦可向發行人賣出，這就是我們所謂的流通量。

不過，當產品的街貨量在其後一段時間內上升，甚至升至100%的話，發行人手裡便沒有貨可沽，只能掛出買入盤。由於這類高街貨證交投集中於市場參與者身上，其價格亦會較受市場情緒影響，有機會徧理產品理論合理價。此時投資者若盲目看大成交買入，忽略了產品街貨高低的話，則有機會「買貴貨」，直到沽出時方發現實際價格較買入時低。

還有一個例子，是在市場情緒高漲投資者爭相追入時，有機會將產品價格過度炒高，屆時報價系統上根本看不到發行人的出價(因為已偏離合理值)，這時追入的話，一旦市場情緒轉向令產品回歸合理價格，投資者便頓時錄得損失。